Της Τέτης Ηγουμενίδη
Με προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη 83,4 εκατ. ευρώ, λειτουργικές ταμειακές ροές 276,5 εκατ. και ανεκτέλεστο που πλησιάζει τα 9 δισ. ευρώ έκλεισε το πρώτο εξάμηνο του 2026 ο Όμιλος ΓΕΚ Τέρνα. Μετά την άντληση 659 εκατ. ευρώ από τη διάθεση νέων μετοχών, τα συνολικά διαθέσιμα του Ομίλου φτάνουν σε pro forma βάση τα 2,2 δισ. ευρώ.
Η αύξηση των προσαρμοσμένων καθαρών κερδών ήταν 22,1% σε σχέση με το αντίστοιχο διάστημα του 2025, όταν είχαν διαμορφωθεί σε 68,3 εκατ. ευρώ. Τα προσαρμοσμένα κέρδη ανά μετοχή έφθασαν τα 0,83 από 0,68 ευρώ, ενώ τα καθαρά κέρδη μετά φόρων προς τους μετόχους ήταν 83,9 εκατ. ευρώ.
Τα έσοδα του Ομίλου διαμορφώθηκαν σε 2,1016 δισ. από 1,9574 δισ. ευρώ και το προσαρμοσμένο EBITDA (adjusted EBITDA) αυξήθηκε κατά 12,2%, στα 356,3 εκατ. ευρώ. Το περιθώριο ανέβηκε στο 17% από 16,2%. Οι λειτουργικές ταμειακές ροές (operating cash flow) ενισχύθηκαν κατά 26,1%, στα 276,5 εκατ. από 219,3 εκατ. ευρώ.
Η διάθεση των 15,5 εκατ. νέων μετοχών ολοκληρώθηκε στις 3 Ιουλίου, γι’ αυτό και η επίδρασή της δεν περιλαμβάνεται στα λογιστικά στοιχεία της 30ής Ιουνίου. Μετά την άντληση των 659 εκατ. ευρώ και εξαιρουμένης της χρηματοδότησης έργων χωρίς αναγωγή στη μητρική (project finance), το προσαρμοσμένο καθαρό χρέος από 211 εκατ. ευρώ στο τέλος του 2025 μετατρέπεται σε καθαρό ταμείο 280 εκατ. ευρώ σε pro forma βάση. Τα διαθέσιμα της μητρικής ανέρχονται σε περίπου 1,3 δισ. ευρώ.
Στις παραχωρήσεις, τα έσοδα αυξήθηκαν κατά 32,3%, στα 342,6 εκατ., και το προσαρμοσμένο EBITDA κατά 35,2%, στα 225,4 εκατ. ευρώ. Ο τομέας αντιστοιχεί πλέον στο 63% του συνολικού προσαρμοσμένου EBITDA.
Για πρώτη φορά στα αποτελέσματα του εξαμήνου περιλαμβάνεται η Εγνατία Οδός, με έσοδα 78,2 εκατ. και προσαρμοσμένο EBITDA 39,5 εκατ. ευρώ. Το περιθώριο έφτασε το 51%. Στην Αττική Οδό τα συνολικά έσοδα ήταν 120,1 εκατ. και το προσαρμοσμένο EBITDA 95,7 εκατ. ευρώ, με περιθώριο 79,6%. Παρά το υψηλό EBITDA, οι παραχωρήσεις έκλεισαν το εξάμηνο με ζημιές προ φόρων 16,5 εκατ. και καθαρές ζημιές 4,3 εκατ. ευρώ.
Η κίνηση στην Αττική Οδό αυξήθηκε κατά 2,4% και, σύμφωνα με την εταιρεία, κινήθηκε με αντίστοιχο ρυθμό τον Ιούλιο και τον Αύγουστο. Στη Νέα Οδό η μέση ημερήσια κίνηση μειώθηκε κατά 2,1%, ενώ στην Κεντρική Οδό αυξήθηκε κατά 3,5%. Οι αγροτικές κινητοποιήσεις στις αρχές του έτους επηρέασαν τις διελεύσεις. Μαζί με τις συμβατικά προβλεπόμενες αποζημιώσεις, τα συνολικά έσοδα αυξήθηκαν κατά 2,2%.
Η κατασκευή είχε έσοδα 902,4 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 10,9%, και προσαρμοσμένο EBITDA 118,9 εκατ. ευρώ, ενισχυμένο κατά 32,7%. Το περιθώριο EBITDA ανέβηκε στο 13,2% από 11%, ενώ τα καθαρά κέρδη του τομέα έφθασαν τα 72,8 εκατ. από 52,3 εκατ. ευρώ.
Στο τέλος Ιουνίου το υπογεγραμμένο ανεκτέλεστο ήταν 6,9 δισ. ευρώ, ενώ άλλα 2 δισ. ευρώ αφορούν έργα προς υπογραφή. Το 54% του συνόλου συνδέεται με ίδιες επενδύσεις του Ομίλου και το 25% με ιδιωτικές επενδύσεις τρίτων. Το 87% των έργων βρίσκεται στην Ελλάδα.
Η Εγνατία Οδός αντιστοιχεί σε έργα περίπου 1 δισ. ευρώ, ο ΒΟΑΚ σε 0,8 δισ. και το ολοκληρωμένο τουριστικό συγκρότημα με καζίνο στο Ελληνικό σε 0,7 δισ. ευρώ. Από 0,5 δισ. ευρώ αντιστοιχούν στο αεροδρόμιο Καστελίου και στο εμπορικό κέντρο The Ellinikon Mall. Η αντλησιοταμίευση Αμφιλοχίας και τα έργα φωτοβολταϊκών και αποθήκευσης ενέργειας αντιστοιχούν σε 0,4 δισ. ευρώ το καθένα, ενώ τα σιδηροδρομικά έργα σε 0,3 δισ. ευρώ.
Τα χρηματοοικονομικά έξοδα αυξήθηκαν σε 161,3 εκατ. από 112,9 εκατ. ευρώ. Ο Όμιλος αποδίδει την αύξηση στις χρηματοδοτήσεις νέων έργων και ειδικότερα της Εγνατίας Οδού. Τα χρηματοοικονομικά έσοδα μειώθηκαν σε 28,6 εκατ. από 38,6 εκατ. ευρώ.
Στην παραγωγή και εμπορία ηλεκτρικής ενέργειας και φυσικού αερίου τα έσοδα του εξαμήνου ήταν 864,7 εκατ. ευρώ και το προσαρμοσμένο EBITDA 25,1 εκατ. ευρώ. Η μονάδα της Κομοτηνής παρήγαγε 1,3 TWh, σε επίπεδο 100% της μονάδας, η παραγωγή του Ήρωνα ήταν 0,85 TWh και οι πωλήσεις ηλεκτρικής ενέργειας 2,2 TWh. Το μερίδιο αγοράς στην προμήθεια παρέμεινε περίπου στο 10%.
Σε επίπεδο Ομίλου και μαζί με τη χρηματοδότηση έργων, το προσαρμοσμένο καθαρό χρέος ανέρχεται pro forma σε 3,82 δισ. ευρώ, από 4,297 δισ. στο τέλος του 2025. Πάνω από το 85% του σχετικού δανεισμού αφορά τις εταιρείες παραχώρησης της Νέας Αττικής Οδού και της Νέας Εγνατίας Οδού. Το 93% του συνολικού δανεισμού έχει σταθερό επιτόκιο ή είναι αντισταθμισμένο έναντι του επιτοκιακού κινδύνου, με μεσοσταθμικό κόστος περίπου 3,8%.
Οι επενδύσεις του εξαμήνου διαμορφώθηκαν σε 296 εκατ. ευρώ και αφορούν, μεταξύ άλλων, την Εγνατία Οδό, τον ΒΟΑΚ, το Ελληνικό και το Νέστο, καθώς και την απόκτηση του 12,8% της ΕΥΔΑΠ έναντι περίπου 134 εκατ. ευρώ.
Ο ΓΕΚ Τέρνα έχει αποκτήσει επενδυτική βαθμίδα (investment grade) από τις S&P και Moody’s, με αξιολογήσεις BBB- και Baa3 αντίστοιχα και σταθερές προοπτικές.
