Πηγή Εικόνας: ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ corporate videoΓιώργος Παπακωνσταντίνου
Σε διεθνείς επενδυτές, στον Πρόεδρο και Διευθύνοντα Σύμβουλο του ομίλου κ. Γ. Περιστέρη και σε άλλα υψηλόβαθμα στελέχη της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ και της ΤΕΡΝΑ ΕΝΕΡΓΕΙΑΚΗ, κατέληξαν οι 2.623.672 μετοχές (ποσοστό περίπου 2,6%) που χτες πωλήθηκαν από την Latsco Hellenic Holdings S.á.r.L., το family office της κυρίας Μαριάννας Λάτση. Ως γνωστόν, χτες μέσω του Χρηματιστηρίου πραγματοποιήθηκε placement σε τιμή 18 ευρώ, πολύ κοντά στο υψηλό 25ετίας της μετοχής της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ. Ο κ. Περιστέρης προέβη σε αγορά 645.000 κοινών ονομαστικών μετοχών συνολικής αξίας 11.610.000 ευρώ, ενισχύοντας το ποσοστό του από σχεδόν 30% σε 31,4%.
Η Latsco μείωσε το μερίδιό της σε 4,752% (κατά την προηγούμενη γνωστοποίηση συναλλαγής είχε 7,5985% του μετοχικού κεφαλαίου). Η κ. Τασία Γουρζή, σύζυγος του εκτελεστικού μέλος του Δ.Σ. της Εταιρείας κ. Μιχαήλ Γουρζή , προέβη σε αγορά 200.000 κοινών ονομαστικών μετοχών συνολικής αξίας 3.600.00 ευρώ. Επίσης, πέντε διεθνείς επενδυτές μοιράστηκαν μεταξύ τους περί τις 1,7 εκατ. μετοχές της εισηγμένης. Σύμφωνα με εκτιμήσεις και πρόσφατες εταιρικές παρουσιάσεις, οι ξένοι θεσμικοί επενδυτές αθροιστικά κατέχουν περί το 30% της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, οι εγχώριοι θεσμικοί συνολικά μερίδιο γύρω στο 13%.
Η προσφορά μετοχών απορροφήθηκε με άνεση, δείγμα της εμπιστοσύνης των επενδυτών αλλά και των ανθρώπων της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ στις προοπτικές του γκρουπ. Πάντως, το Latsco Family Office, στο πλαίσιο αναδιάρθρωσης του χαρτοφυλακίου του προχώρησε σε ρευστοποίηση ενός σχετικά μικρού μέρους από τη θέση που απέκτησε στη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ το 2021, κεφαλαιοποιώντας μία απόδοση άνω του 60%. Αξίζει να σημειωθεί ότι στο πλαίσιο της στρατηγικής συμμαχίας με τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ το Family Office της κας Μαριάννας Λάτση, πρόσφατα επένδυσε σχεδόν 80 εκατ. ευρώ για την εξαγορά του 10% στην Νέα Αττική Οδό, αυξάνοντας την συνολική έκθεσή του στον Όμιλο ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ και δείχνοντας εμπράκτως την σταθερή στήριξή του στις προοπτικές του Ομίλου.
Οσον αφορά στο timing του placement, έγινε αμέσως μετά το οικονομικό κλείσιμο της συναλλαγής για την εξαγορά του 70% της ΤΕΡΝΑ ΕΝΕΡΓΕΙΑΚΗ από τη Masdar και λίγο πριν υποβληθεί η δημόσια πρόταση για το υπόλοιπο 30%, απελευθερώνοντας ρευστότητα κοντά στα 700 εκατ. ευρώ επενδυτές. O Γ. Περιστέρης και οι συνεργάτες του, που πούλησαν τις μετοχές που κατείχαν στην ΤΕΡΝΑ ΕΝΕΡΓΕΙΑΚΗ στην Masdar, επανεπενδύουν σημαντικό μέρος των κεφαλαίων που αποκόμισαν, στη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, σηματοδοτώντας ότι η μητρική του Ομίλου είναι το επόμενο μεγάλο play και δίνοντας φυσικά ξεκάθαρη ψήφο εμπιστοσύνης στις προοπτικές της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ. Ταυτόχρονα, επιβεβαιώνεται για άλλη μια φορά το διαρκές ενδιαφέρον ξένων επενδυτών για ενίσχυση της θέσης τους στον κορυφαίο ελληνικό όμιλο κατασκευών, υποδομών και παραχωρήσεων και μάλιστα σε τιμές πολύ κοντά στα ιστορικά υψηλά επίπεδα της μετοχής. Υπενθυμίζεται πως μόλις πριν 11 μήνες η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ είχε προχωρήσει, σε διάθεση 6 εκατ. κοινών μετοχών της με ιδιωτική τοποθέτηση μέσω βιβλίου προσφορών σε επιλεγμένους διεθνείς θεσμικούς επενδυτές στο Χ.Α., εκ των οποίων 200 εκατ. υπολογίζεται ότι είναι Έλληνες θεσμικοί και ιδιώτες
Στον απόηχο του deal, η Παντελάκης Χρηματιστηριακή, προχώρησε σε επανεκκίνηση κάλυψης με τιμή στόχο 27 ευρώ και περιθώριο ανόδου 50% (σύσταση Overweight). Όπως σημείωσε, η αξία του χαρτοφυλακίου των παραχωρήσεων του Ομίλου εκτιμάται στα 1,7 δισ. ευρώ ενώ σύμφωνα με τους υπολογισμούς των αναλυτών η τρέχουσα αξία της μετοχής περιλαμβάνει μόνο 0,3 δισ. ευρώ. Η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ έχει στρατηγικά εστιάσει σε σημαντικά έργα παραχωρήσεων και έχει εξασφαλίσει ένα premium χαρτοφυλάκιο έργων με μέση υπολειπόμενη διάρκεια ζωής άνω των 25 ετών. Επιπλέον από την Νέα & Κεντρική Οδό και την Ολυμπία, πρόσφατα εξασφάλισε την 25-ετή παραχώρηση της Αττικής Οδού (εκτιμώμενης καθαρής παρούσας αξίαs 298 εκατ. ευρώ και IRR 12,5%) και την 35-ετή παραχώρηση της Εγνατία Οδού (εκτιμώμενης αξίαs NPV 405 εκατ. ευρώ και IRR 14.5%). Επίσης έχει το 32,5% στο δεύτερο μεγαλύτερο αεροδρόμιο της χώρας (Καστέλι), εκτιμώμενης καθαρής παρούσας αξίαs 158 εκατ. ευρώ αλλά και 49% στο IRC (εκτιμώμενης καθαρής παρούσας αξίαs 293 εκατ. ευρώ).
Η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ έχει συγκεντρώσει μια επενδυτική ισχύ 3,1 δισ. ευρώ μετά και την πώληση της ΤΕΡΝΑ ΕΝΕΡΓΕΙΑΚΗ. Ακόμα και μετά τις υποχρεώσεις για τα έργα που έχει ήδη εξασφαλίσει, παραμένουν 2,0 δισ. ευρώ τα οποία θα κατευθυνθούν για την χρηματοδότηση νέων έργων. Με βάση τις εκτιμήσεις της χρηματιστηριακής η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ έχοντας πολύ χαμηλή μόχλευση (καθαρό χρέος μητρικής περίπου 400 εκατ. ευρώ) θα λαμβάνει κάθε χρόνο 300 εκατ. ευρώ μερίσματα από το 2028 και έπειτα που είναι αρκετά για να χρηματοδοτήσουν μια μερισματική απόδοση περίπου 4,0% αλλά και 1 δισ. ευρώ νέων έργων κάθε χρόνο. Κατασκευή και συμβατική ενέργεια συνεχίζουν να προσφέρουν στην κερδοφορία. Με ανεκτέλεστο στα 5 δισ. ευρώ, τα κατασκευαστικά έσοδα αναμένονται στα 1,5 δισ. ευρώ κάθε χρόνο έως το 2028 με 10% margin. Επιπλέον το EBITDA της συμβατικής ενέργειας αναμένεται να σταθεροποιηθεί στα επίπεδα των 100 εκατ. ευρώ το χρόνο, ενώ η νέα μονάδα φυσικού αερίου (50-50 με την Motor Oil) από το πρώτο τρίμηνο του 2025 αναμένεται να προσφέρει 20 εκατ. ευρώ το χρόνο στα καθαρά κέρδη.
Από πλευράς εκτιμήσεων, το προσαρμοσμένο.EBITDA για το 2024 αναμένεται στα 433 εκατ. ευρώ και να φτάσει σταδιακά στα 785 εκατ. ευρώ το 2028. Αντίστοιχα, ο δανεισμός αναμένεται να κορυφωθεί το 2025 στα 4,3 δισ. ευρώ, μετά και την έναρξη της παραχώρησης της Εγνατίας Οδού και σταδιακά να αποκλιμακωθεί. Σημειώνεται ότι ο καθαρός δανεισμός της μητρικής εταιρείας παραμένει πολύ χαμηλός (επίπεδα 400 εκατ. ευρώ) για όλη της διάρκεια των προβλέψεων. Τέλος το μέρισμα αναμένεται στα 0,40 ευρώ/μτχ για το 2024 και στα 0,45 ευρώ/μτχ για το 2025.
