Της Τέτης Ηγουμενίδη
Η επιβράδυνση των νέων δημοπρατήσεων δεν αλλάζει τη στρατηγική της Άβαξ, με τη διοίκηση να εκτιμά ότι η αγορά των κατασκευών θα συνεχίσει να παράγει νέο αντικείμενο, αρκεί οι εταιρείες να διαθέτουν ευελιξία και παρουσία σε διαφορετικούς τομείς.
Στην τακτική γενική συνέλευση της εταιρείας παρουσιάστηκε ο σχεδιασμός για την επόμενη τριετία, με στόχο περισσότερο από το 40% της λειτουργικής κερδοφορίας (EBITDA) να προέρχεται σταδιακά από τις παραχωρήσεις, το real estate και την ενέργεια (ΑΠΕ και αποθήκευση). Η κατασκευή παραμένει ο βασικός πυλώνας ανάπτυξης του ομίλου, χωρίς να προκύπτει ανάγκη νέας χρηματοδότησης για την υλοποίηση του επενδυτικού προγράμματος.
Απαντώντας σε σχετική ερώτηση, ο πρόεδρος της Άβαξ, Χρήστος Ιωάννου, ξεκαθάρισε ότι δεν υπάρχει σήμερα επενδυτικό σχέδιο που να υπερβαίνει τις χρηματοδοτικές δυνατότητες της εταιρείας, είτε μέσω των ταμειακών διαθεσίμων είτε μέσω του δανεισμού. Όπως είπε, δεν τίθεται στην παρούσα φάση θέμα αύξησης μετοχικού κεφαλαίου ή έκδοσης ομολογιακού δανείου.
Η εικόνα αυτή αντικατοπτρίζεται και στα οικονομικά μεγέθη του ομίλου. Ο καθαρός δανεισμός μειώθηκε σε περίπου 200 εκατ. ευρώ και ο δείκτης καθαρού δανεισμού προς EBITDA υποχώρησε για πρώτη φορά κάτω από τις δύο φορές, διαμορφούμενος στο 1,7 φορές.
Παράλληλα, το ανεκτέλεστο παραμένει στα 2,8 δισ. ευρώ, αποτελώντας τη βασική βάση έργων για τα επόμενα χρόνια, παρά το γεγονός ότι ο κατασκευαστικός κύκλος εργασιών ξεπέρασε τα 900 εκατ. ευρώ το 2025.
Ερωτηθείς πώς η εταιρεία σκοπεύει να αναπληρώσει το ανεκτέλεστο σε μια περίοδο κατά την οποία περιορίζονται οι νέες δημοπρατήσεις έργων από το υπουργείο Υποδομών και Μεταφορών, ο διευθύνων σύμβουλος της Άβαξ, Κωνσταντίνος Μιτζάλης, εμφανίστηκε βέβαιος ότι η αγορά θα συνεχίσει να παράγει νέο αντικείμενο.
«Θα σας πω κάτι που έχω επαναλάβει πολλές φορές και μου το έχει διδάξει η πολυετής εμπειρία μου. Η εργοληπτική δραστηριότητα ποτέ δεν πεθαίνει. Πάντα θα υπάρχουν νέα έργα που πρέπει να υλοποιηθούν. Εκείνο που έχει σημασία είναι να διαθέτεις τη δύναμη και την ευελιξία ώστε να ανταποκρίνεσαι σε όποια κατάσταση διαμορφώνεται στην αγορά», ανέφερε χαρακτηριστικά.
Κατά τον ίδιο, η παρουσία της Άβαξ σχεδόν σε όλο το φάσμα των κατασκευών επιτρέπει στην εταιρεία να απορροφά τις διακυμάνσεις που εμφανίζονται σε επιμέρους αγορές. Στο πλαίσιο αυτό εξετάζει ευκαιρίες και στο εξωτερικό, κυρίως στον ενεργειακό τομέα, ενώ συμμετέχει και στον διαγωνισμό για την επέκταση του αεροδρομίου «Ελευθέριος Βενιζέλος».
Ο κ. Μιτζάλης υπογράμμισε ακόμη ότι η εταιρεία θα συνεχίσει να ακολουθεί επιλεκτική στρατηγική στην ανάληψη νέων έργων, δίνοντας προτεραιότητα σε συμβάσεις με ικανοποιητικά περιθώρια κερδοφορίας και όχι στη διόγκωση του ανεκτέλεστου.
Για το αυξημένο κόστος κατασκευής επανέλαβε το αίτημα του κλάδου για επανενεργοποίηση των αναθεωρήσεων, σημειώνοντας ότι στα νεότερα έργα η εταιρεία έχει ήδη ενσωματώσει πρόβλεψη για πιθανές αυξήσεις τιμών, ενώ για τα παλαιότερα η κατάσταση κρίνεται διαχειρίσιμη.
Για τη Γραμμή 4 του Μετρό της Αθήνας, ο κ. Μιτζάλης ανέφερε ότι εξακολουθούν να υπάρχουν προβλήματα με χώρους εργασίας που δεν έχουν ακόμη παραδοθεί από την Πολιτεία μέσω της Ελληνικό Μετρό, τα οποία, όπως είπε, επιλύονται σταδιακά. Υπενθύμισε ότι η νέα συμβατική προθεσμία ολοκλήρωσης του έργου είναι το 2032, διευκρινίζοντας ότι η παράταση δόθηκε χωρίς ευθύνη του αναδόχου. Για τη διαιτησία που βρίσκεται σε εξέλιξη σημείωσε ότι αποτελεί τον ενδεδειγμένο τρόπο επίλυσης διαφορών σε έργα αυτού του μεγέθους, αποφεύγοντας να σχολιάσει το ενδεχόμενο αποζημιώσεων από την Ελληνικό Μετρό.
Στη στρατηγική διαφοροποίησης του ομίλου, βασικό ρόλο διατηρούν οι παραχωρήσεις, με χαρτοφυλάκιο εύλογης αξίας 435 εκατ. ευρώ. Σύμφωνα με τη διοίκηση, τα συνολικά έσοδα από μερίσματα και επιστροφές κεφαλαίου εκτιμάται ότι θα προσεγγίσουν το 1 δισ. ευρώ τα επόμενα χρόνια, ενώ η εταιρεία συνεχίζει να διεκδικεί νέα έργα ΣΔΙΤ.
Ανάλογη είναι η στόχευση και στον τομέα του real estate. Μέσω της AVAX Development, ο όμιλος αναπτύσσει χαρτοφυλάκιο εμπορικής αξίας περίπου 165 εκατ. ευρώ, προωθώντας νέες οικιστικές και επαγγελματικές αναπτύξεις στην Ελλάδα και το εξωτερικό.
Η θετική πορεία συνεχίστηκε και το 2026. Κατά το πρώτο τρίμηνο ο κύκλος εργασιών αυξήθηκε κατά 17%, στα 208 εκατ. ευρώ, με τα καθαρά κέρδη να διατηρούνται στα 11 εκατ. ευρώ. Για τη χρήση του 2025 ο όμιλος κατέγραψε κύκλο εργασιών 958 εκατ. ευρώ, λειτουργική κερδοφορία (EBITDA) 121 εκατ. ευρώ και καθαρά κέρδη 48 εκατ. ευρώ.
Ξεχωριστή αναφορά έκανε ο κ. Ιωάννου και στην πορεία της μετοχής, επισημαίνοντας ότι, παρά την υπερδιπλάσια άνοδο της τελευταίας διετίας, η Άβαξ εξακολουθεί να διαπραγματεύεται με δείκτη EV/EBITDA κάτω από 6,5 φορές, επίπεδο που, όπως είπε, αντιστοιχεί σε σημαντικό discount έναντι συγκρίσιμων εταιρειών του κλάδου.
Την ίδια στιγμή, η συμμετοχή των θεσμικών επενδυτών στο μετοχικό κεφάλαιο αυξήθηκε περίπου στο 15%, από 6,6% πριν από περίπου ενάμιση χρόνο, μετά και την επιτυχημένη διάθεση ποσοστού 4,4% από τους βασικούς μετόχους. Η αύξηση της εμπορευσιμότητας της μετοχής, με ημερήσιες συναλλαγές άνω του 1 εκατ. ευρώ, δημιουργεί, σύμφωνα με τη διοίκηση, προϋποθέσεις για περαιτέρω ενίσχυση της συμμετοχής διεθνών θεσμικών επενδυτών.
Η γενική συνέλευση ενέκρινε επίσης τη διανομή μερίσματος 0,10 ευρώ ανά μετοχή για τη χρήση του 2025, αυξημένου κατά 40% σε σχέση με την προηγούμενη χρονιά. Από την αύξηση μετοχικού κεφαλαίου του 2020 μέχρι σήμερα, η Άβαξ έχει επιστρέψει στους μετόχους συνολικά 38 εκατ. ευρώ μέσω μερισμάτων, συμπεριλαμβανομένης της φετινής διανομής.
